CAPM의 기본 가정에 대해 설명하고 CAPM이 재무 분야에서 어떻게 활용되는지 서술하시오.

1. 서론

자본자산가격결정모형(CAPM, Capital Asset Pricing Model)은 금융 이론의 중요한 기초를 이루는 모델로, 자산의 기대 수익률을 위험과 관련 지어 설명하는 데 중점을 둔다. 이 모델은 1960년대 초, 윌리엄 샤프(William Sharpe)와 제이안 린트너(Jon Lintner) 등의 연구에 의해 개발되었으며, 현대 포트폴리오 이론의 연장선에 있다. CAPM은 투자자가 기대하는 자산 수익률을 시장 위험 프리미엄과 비례하여 결정되는 것으로 보는데, 이는 투자자가 위험을 감수하려고 할 때 기대할 수 있는 추가적인 보상을 나타낸다. CAPM의 핵심은 초과 수익, 즉 위험이 없는 자산의 수익률(무위험 수익률)과 비율적으로 비교하여 자산이 금융 시장에서 수행할 것으로 예상되는 수익률을 계산하는 것이다. 이 과정에서 가장 중요한 도구는 베타(β)라는 개념으로, 이는 특정 자산의 가격 변동성이 전체 시장의 가격 변동성과 어떻게 연관되어 있는지를 나타낸다. 보다 구체적으로, 베타 값이 1보다 크면 그 자산은 시장 보다 더 큰 변동성을 가지고 있으며, 1보다 작으면 시장보다 더 적은 변동성을 가진 것으로 해석된다. 이런 관계를 통해 투자자는 위험을 수량적으로 판단하…(생략)