자본자산 가격결정모형 (CAPM)

Ⅰ 자본자산 가격결정모형(CAPM)

1. 자본자산 가격결정모형의 의의
1) 마코위치의 포트폴리오이론을 근거로 하여 여기에 몇 가지 가정을 추가하여 위험과 기대수익률의 선형관계를 구한 후 이를 통해서 주식 또는 포트폴리오의 균형수익률을 산출하는 모형
2) 이 균형수익률은 기업의 청구권자가 자신이 제공한 자금에 대해서 요구하는 최저필수 수익률이 될 뿐만 아니라, 어떤 자산의 과소 또는 과대평가 여부를 판단하는 중요한 열쇠
3) CAPM은 협의로는 증권시장선(security market line: SML)만을 의미하나
4) 넓은 의미로는 자본시장선(capital market line: CML)도 포함

2. 자본자산 가격결정모형의 가정
1) 모든 투자자들은 기대효용을 극대화하고자 하는 위험회피형이며 위험자산에 투자할 경우 마코위츠의 평균-분산모형에 효율적 투자선상에 있는 최적 포트폴리오에 투자
2) 무위험자산이 존재하며 투자자들은 무위험이자율로 얼마든지 차입과 대출가능
3) 자본시장에는 세금, 거래비용등이 발생하지 않음, 즉 자본시장의 완전성을 가정
4) 투자자들의 투자기간은 동일한 1기간이며, 모든 투자자들은 자본자산의 기대수익률, 분산 등에 대하여 동질…(생략)