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2.3 (以�媛뺥삎) EMH�쓽 �쉶怨꾩쟻 �쓽誘�
�빟�삎 �슚�쑉�쟻 �떆�옣媛��꽕�뿉 �뵲瑜몃떎硫� 湲곗닠�쟻 遺꾩꽍�씠 �닾�옄�쟾�왂 �닔由쎌뿉 蹂� �겙 �쓽誘몃�� 媛뽰�� 紐� �븷 寃껋씠�씪�뒗 �젏��� �씠誘� �뼵湲됲븳 諛� �엳�떎. �씠��� 愿��젴�븯�뿬 以�媛뺥삎 �슚�쑉�쟻 �떆�옣媛��꽕�씠 二쇰뒗 媛��옣 �룄�쟾�쟻�씤 �쓽誘몄쨷 �븯�굹�뒗 �닾�옄�쟾�왂 �닔由쎌쓣 �쐞�븳 湲곕낯�쟻 遺꾩꽍�쓽 �쑀�슜�꽦�쓣 �쓽�떖�븯�뒗 寃껋씠�떎. 湲곕낯�쟻 遺꾩꽍(fundamental analysis)�씠��� �씠誘� 怨듯몴�맂 媛� 湲곗뾽�뱾�쓽 �옱臾댁젣�몴 �옄猷뚮�� �씠�슜�븯�뿬 �뼱�뒓 利앷텒�씠 �쁽�옱 ����룊媛��릺�뼱 �엳�뒗媛�瑜� 遺꾩꽍�빐 �궡�뒗 寃껋쑝濡�, �삤�옖 �뿭�궗瑜� 媛뽮퀬 �엳�쑝硫�, 吏�湲덈룄 留롮�� �닾�옄�옄�굹 �옱臾대텇�꽍媛��뱾�씠 �궗�슜�븯怨� �엳�뒗 諛⑸쾿�씠�떎. 洹몃윭�굹 留뚯씪 �떆�옣�씠 �씠�윭�븳 湲곕낯�쟻 遺꾩꽍�쑝濡� �뼸�쓣 �닔 �엳�뒗 �젙蹂댁뿉 愿��빐 �슚�쑉�쟻�씠�씪硫�, �씠�윭�븳 遺꾩꽍�솢�룞��� �떒�닚�븳 留ㅼ엯-蹂댁쑀 �쟾�왂(buy-and-hold strategy)�뿉 鍮꾪빐 珥덇낵�닔�씡�쓣 媛��졇�떎 以� �닔 �뾾�쓣 寃껋씠�떎. �씠�젣 (以�媛뺥삎) �슚�쑉�쟻 �떆�옣媛��꽕�씠 媛뽯뒗 �쉶怨꾩쟻 �쓽誘몃�� �궡�렣蹂대㈃ �떎�쓬怨� 媛숇떎.
(1) �젙蹂댁썝泥� 二쇱옣(information source assertion)
利앷텒�떆�옣�씠 以�媛뺥삎 �슚�쑉�쟻�씤 �씠�쑀以묒쓽 �븯�굹�뒗 �쉶怨꾩젙蹂닿�� 湲곗뾽�씠�굹 利앷텒�뱾�뿉 愿��빐 �씠�슜 媛��뒫�븳 怨듦컻�맂 留롮�� 寃쎌웳�쟻 �젙蹂대뱾 以묒쓽 �븯�굹�뿉 遺덇낵�븳 寃�(only one of a number of competing sources)�쑝濡쒖꽌 寃곗퐫 �쑀�씪�븳 �젙蹂댁썝泥쒖씠�씪怨좊룄 蹂� �닔 �뾾�떎�뒗 �뜲 �엳�떎. �듅�젙 湲곗뾽�뿉 ����빐 �룆�듅�븳 �쓽誘몃�� 媛�吏��뒗 �궛�뾽�쟾泥댁쟻�씤 �샊��� 寃쎌젣 �쟾泥댁쟻�씤 �젙蹂대룄 �뼹留덈뱺吏� �엳�떎. 利�, 利앷텒�떆�옣 �궡�뿉�뒗 �쉶怨꾩젙蹂� �씠�쇅�뿉�룄 �떎瑜� 留롮�� �씠�슜 媛��뒫�븳 �젙蹂댁썝泥쒕뱾�씠 議댁옱�븳�떎�뒗 寃껋씠�떎. �삁瑜� �뱾硫�, �돱�뒪 �젅�룷�듃�굹 湲덉쑖�옟吏��뱾�쓽 湲곗궗, 湲곗뾽�쉶蹂�, 湲곗뾽寃쎌쁺�옄�쓽 ����떞湲곗궗 �벑�룄 �빐�떦 湲곗뾽�쓣 �뙆�븙�븷 �닔 �엳�뒗 �젙蹂대�� �떞怨� �엳�뒗 寃쎌슦媛� 留롫떎. 洹몃윭�굹 �듅�젙 湲곗뾽�뿉 愿��빐 吏곸젒 愿��젴�씠 �엳�뒗 �젙蹂대뒗 ���遺�遺� 湲곗뾽 洹� �옄泥대줈遺��꽣 �쓽�윭�굹�삤硫�, �씠 �젙蹂대뱾��� 鍮꾨줉 �빆�긽 �쉶怨꾨낫怨좎꽌瑜� �넻�빐�꽌 媛��옣 癒쇱�� 諛쒗몴�릺�뒗 寃껋�� �븘�땺吏��씪�룄 ���遺�遺� �쉶怨꾨���꽌�뿉�꽌 �쓽�윭�굹�삤�뒗 寃쎌슦媛� 留롮쓣 寃껋씠�떎���(�깮�왂)
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